Commercial Accounting 2013·05·10期

□ 丁

(东北财经大学) 辽宁大连 116023)

自有资本上市的公司高派现股息策略性代理商辨析

—— — 由于茅台的贵州判例详细地检查

一 、 小引

我国 牲畜义卖市场通道 二 十余 年 的 开展 与 革新 , 取 等等 长 足 的 进 步 , 截 至 2013年 2月 底 , 沪 深 两 市 共 有 上 市 公 司 2493家 , 市值 总 额 达 亿 元 。 然 而 , 与 欧 美 等发达国家 相形 , 奇纳牲畜义卖市场 仍 然存 在 大量的 需 要 改 进入局部的 , 其 奇纳自有资本上市的公用事业利分派详细地检查 配 活跃 就 是一 个 亟 须 研 详细地检查与经常地 扇动成绩 。 股息策略性系统 定 与实 施 非但 影 响到 公用事业票价 格的 队形 、 投融资活跃的开展 , 而 且 对 维 维护中小配偶 的合 法定利息有要紧的思考 响 。 我 国 出版商 近 年 来 关 于 上 市 公 司 派 发 现 金 股 利 的 研 究 形 成 了 诸 多 理 论 观 点 :陈 信元 等 (2003) 思索现钞 股息 是 大股 东 圈钱 的 工 具 ; 刘 峰等 (2004) 大盘股 东 经过 派 发 现钞 股 利将 上 市 公 司 的 资 金 转 移 到 自 己 的 手 中 ; 吕 长 江 等 (2005) 认 为 我 国 上 市公 司 的小股 东 相称不顺位置 , 若 上市 公 司派 发 现钞 股 利 , 则 其 利 益 会 被 大 股 东 侵 占 ; 若 不 发 放 现 金 股 利 , 则 会 增 加 他 们 的 代 理 成 本 。 特 别 是 2008年 10月 中 国 证 监 会 公布 的 《 关 于修 自有资本上市的公司现钞股息的若干规定 的决 定 》 关 于 “ 上 市公 司最 现钞近三年 累 计 分派 的 利 润 不 少 于最 近三 年实 年度可分派利润 的 百分 之 三十 ” 的 规 定之 后 , 上市 现钞股息在公司说得中肯分派 问 题 又 引 起了 社 会 各行各业分布广的关怀 。

据 相 关 统计资料 数 据显 示 , 多达 2012年 4月 30天 , 沪 深 两市共享 2403家自有资本上市的公司的宣布参加竞选 2011岁入 , 其 中 1645个家喻户晓的计划 2011年度利润分派项目 (包孕旋转) 增 股 本 ), 自己人自有资本上市的公司总额 。 流行 , 纤细的的现钞公司

1100家 ; 同时应用现钞股息 、 本钱存量转变 、 公用事业票有 31

家 ; 采取派发现钞股息并公用事业票有 44家 ; 库存让 现钞股息公司 425家 ; 仅本钱存量转变的公司为

45家 。 奇纳自有资本上市的公司采取的股息策略性通常有现钞股息。 、 股

票股 利 、 公积金 本钱存量转变和股 客票回购四 种 , 其 中 可是 现 金 股息是因为自有资本上市的公司的出资者。 “ 真金白银 ”。 照着 , 对 我国上 市公司 现钞股息分派 详细地检查 具 有重 要 的 实际意思和现实意思 。 本文将由于贵州茅台库存有限公司 (以 下 简 称 “ 贵 州 茅 台 ”) 为 研 究 对 象 , 采 用 案 例 分 析 的 方 法 , 延续分派高现钞股息的引起是 动机 。

二 、 贵州茅台股息分派的基本情况

贵州茅台 (600519) 于 1999年 11月 20天 据贵州省 民主党员 政 府府 函 [1999]291号 , 奇纳贵州茅台酒厂 限 责任感公司为首要发起人 , 技术打开公司贵州茅台酒厂技术打开 注意另一边 七大众 协同提案人 立 , 2001年 8月 在上海的27天 纽带 交 轻易去 市 。 贵州茅台闲居 白干儿 行 业 的 标 志性 企 业 , 大发生 制作与销 茅台酒销 , 同时喝一杯 、 食 品 、 包 装 适当人选 的制作 和销 , 防伪技术的开展 , 信 受益互插财产 出示 的 锻炼 打开 。 其制作的茅台是奇纳茅台香型白干儿的代表。 , 获得 “ 国 酒 ” 美的标题问题 。

贵州茅台自 2001以后总趋势 A 配偶持股 派现 12次总和 亿元 , 却只 举行过一 次募 资 , 募资产 额为 亿元 , 支出的现钞数额是筹集资产。 倍 , 远高于 义卖市场平均水平 , 在工业中享用 “ 现钞母兽 ” 的令名 。 贵州茅台最 近 5年股息分派如次 1所示 , 从中可以看出 , 贵州 晚近,茅台一向在扩充现钞股息上浆。 2007年度股息 为每个分派项目 10股现钞股息 元 , 2008是为了全部

10股派系系 现 元 , 2009年 为 每 10股派系系 现 元 , 2010

这一年的期间霍然跳到了全部人。 10股派发现钞股息 23元 , 在2011,该公司吸引了全部。 10股派系系现 使分裂的股息分派项目 , 一鼓作气 相称 A 自有资本在历史中最高的的现钞股息分派项目 , 延续两年摘得 “ A 股分 红王 ” 月桂树 。

判例辨析

AN LI FEN XI

摘要:

本文的应用 案 例 详细地检查的 方 法 , 从 贵州茅台 连 续 积年的 高 额 现 金股 利 分 配 现 象 入 手 , 分 别 从 盈 利 能 力 、 偿 债 能 力 、 本钱结 构 三个 副的 辨析 遭受 其 高 派 现 股 利 策略性 的财务 因 素 。 通 过 对 公用事业 权 结 构 与 投 资 状 况的 考 察 , 剖 析上 市 公司 采 取 高 派 现 股 利 策略性 背 后 的 动 机 , 并 据此 计划 了 互插 的 策略性 建 议 。

关键词:

股 利 策略性 现 金股 利 策略性 建 议 案 例 详细地检查 21

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